目錄
第一章 宏觀經濟回顧及展望
一、2020年宏觀經濟總結
二、2021年經濟形勢展望
第二章 行業(yè)監(jiān)管政策分析
一、金融嚴監(jiān)管持續(xù)，不良資產處置加快
二、單戶對公不良和個人不良貸款轉讓獲批
三、銀河金控成功獲批，第五家全國性AMC正式落地
四、地方性金融監(jiān)管立法加速推進
五、明確境外金融機構作為出資人設立AMC條件
六、推進開展不良資產跨境轉讓業(yè)務試點
七、加強債券風險防范工作，嚴厲打擊逃廢債
第三章 行業(yè)總體發(fā)展情況
一、行業(yè)市場規(guī)模容量
二、行業(yè)競爭態(tài)勢
三、行業(yè)主體發(fā)展情況
第四章 市場交易數據分析
一、金融不良債權市場情況
二、網絡司法拍賣交易情況
三、發(fā)展特征分析
第五章 行業(yè)趨勢展望
一、發(fā)展環(huán)境與監(jiān)管
二、市場供給
三、市場競爭
四、資產價格
五、不良+科技
來源：浙商資產研究院
第五章 行業(yè)趨勢展望
一、發(fā)展環(huán)境與監(jiān)管
2021年已經來到，伴隨而來的是全球新冠肺炎的持續(xù)性爆發(fā)，盡管疫苗已經逐漸推廣，但何時疫情結束還是未知數，相比之下國內疫情防控形勢較好，但仍有偶發(fā)情況，所以目前來看局勢還不明朗，有待于進一步觀察。隨著防疫的逐步常態(tài)化，市場對經濟復蘇的預期得以改善，但金融市場回暖和經濟復蘇仍然要依賴于政策支持。金融穩(wěn)定總體可控，但疫情前期積累的風險還在陸續(xù)釋放，大型企業(yè)進入債務危機、中小企業(yè)受疫情影響還貸壓力增大，部分區(qū)域中小銀行經營風險增大，還有很多風險點都是金融穩(wěn)定發(fā)展需要高度關注的，這也是不良資產行業(yè)發(fā)展的重要背景。
從不良資產行業(yè)來看，疫情延續(xù)下的經濟金融發(fā)展不確定性增加給了行業(yè)較大的發(fā)展空間，甚至可以說未來至少是不良資產的“黃金五年”，當然我們也要看到這幾年不良資產處置難度有所增加，資產流動性也有所下降，盈利難度增加了很多，尤其是2020年很多行業(yè)參與者都感覺業(yè)務不好做了，但從另一個側面看這正是行業(yè)發(fā)展的必經階段，很多行業(yè)發(fā)展的波動期正是行業(yè)成長的重要階段。
近幾年來整個金融監(jiān)管都是嚴監(jiān)管趨勢，近期監(jiān)管層會議指出2021年要毫不松懈防范化解金融風險，繼續(xù)做好不良資產處置，加快推動高風險機構處置。完善重大案件風險和重大風險事件處置機制。加大對非法金融以及“無照駕駛”打擊力度。積極防范外部風險沖擊。這表明未來將會繼續(xù)延續(xù)規(guī)范化、制度化的路徑。對于不良資產行業(yè)來說，監(jiān)管也在逐漸加強，從《銀行業(yè)信貸資產登記流轉中心不良貸款轉讓業(yè)務規(guī)則（試行）》可以看出個貸和單戶不良資產轉讓進入了統(tǒng)一交易場所與規(guī)則的范疇，這也是真正意義上全國性不良資產轉讓交易平臺，未來是否會延伸到批量轉讓業(yè)務，還要拭目以待?？傊弦?guī)化經營是未來順應監(jiān)管的長久之策。
二、市場供給
未來宏觀經濟發(fā)展所面臨的內外部條件還具有較大的不確定性，在新冠肺炎疫情與經濟下行壓力加大的雙重影響下，相當部分企業(yè)在疫情影響下經營壓力有所增加，已經有部分大型企業(yè)出現了債務危機，還有些影響因素需要延后一個時期才能顯現出來。我們可以預計2021年銀行不良資產數量會有相當數量增加，在監(jiān)管機構的要求下，銀行加大了不良資產處置力度，而且銀行體系撥備較為充足，所以市場供給量增幅應該會小于市場的樂觀預期。從結構性供給來看，以部分城商行以及農商行為代表的中小型銀行不良資產生成要快于大中型銀行。從過往數據來看，不良資產數量與經濟體量有較大關系，預計東部沿海地區(qū)不良資產生成要多于中西部地區(qū)，但中西部地區(qū)增速會高于東部地區(qū)，而東北地區(qū)不良資產由于受其經濟增速較低以及轉型緩慢的影響或將持續(xù)走高。
在整個形勢下其他類型不良資產增加較多，而且有些類型不良資產增速要遠高于銀行不良資產，信托不良資產、融資租賃不良資產、違約信用債、小貸不良資產等類型不良資產預計也會呈現出持續(xù)增長，不良資產類型多元化格局逐漸凸顯，今后出現非銀領域的專業(yè)不良資產處置機構是個大趨勢。2021年特別要關注的是一些大型企業(yè)的債務危機以及破產重整，這些企業(yè)不良資產體量較大，其中一些業(yè)務板塊中的資產具有較好的價值，這是行業(yè)參與者需要關注的。
三、市場競爭
目前不良資產市場逐步演變?yōu)?ldquo;五大+地方+AIC+民營+外資”的多元化市場競爭格局，據不完全統(tǒng)計2020年不良資產處置公司成立數量有數千家，可以看出市場競爭的激烈程度不斷提升。分級市場的格局在短期內仍會維持，但隨著個貸以及單戶轉讓政策的出臺，單戶轉讓可能會實現一二級市場的打通。四大資產公司強力回歸主業(yè)使得其市場主體地位依舊，而地方AMC逐漸發(fā)展成型也逐漸成為市場中有生力量。在二級市場中競爭的區(qū)域化特征會更加明顯，經濟發(fā)達省份的市場競爭熱度更高，而欠發(fā)達地區(qū)二級市場還在培育發(fā)展階段，市場競爭熱度相對較低，而且這些區(qū)域的本地屬性明顯，需要扎根深入才能有所收獲，所以因地制宜，因包而定的聚焦精準策略將會是較好的。
在市場競爭加劇的情況下，加之外部市場環(huán)境的不確定性加大，傳統(tǒng)處置方式風光不再，而以投行化處置為代表的多元化深度加工型處置方式已經成為具有市場競爭力的處置模式，這已經成為市場的共識，此外多類型不良資產也需要多樣化的處置手段，形成有針對性的專業(yè)化處置能力是大勢所趨。同時還要全方位加強戰(zhàn)略協(xié)同，靈活調動各類資源，如上市公司殼資源、行業(yè)龍頭、金融機構、中下游服務商等，促進處置的多元化。
四、資產價格
在流動性寬松的大背景下，資產價格上漲不多，某種程度上說明了經濟下行期的資產回收率的不確定性，市場競爭加劇，處置難度加大，導致投資者收包時出價謹慎。2021年隨著經濟發(fā)展逐步邁入正常軌道，流動性將慢慢收緊，資產價格將承壓。隨著金融機構加大不良資產處置力度，市場供應增加，再結合2021年金融風險的充分暴露，不良資產包一級市場價格甚至有望回落。另外，大比例的不良資產的底層資產與房地產緊密相關。在國家住房不炒和人口增長有限的大背景下，房地產價格已經很難再現前幾年的穩(wěn)步提升態(tài)勢，未來將在區(qū)域上分化。沒有外部風口的助推，過去得益于貨幣超發(fā)下的資產增值盈利模式將不能維繼。未來，對于不良資產的處置能力才是競爭的核心優(yōu)勢。
五、不良+科技
金融科技近年來在不良資產領域的應用逐漸加深。易居牽手阿里共建的房產數字化平臺，360PAI的找律師，淘特資的智能估值報告都展現出了科技與行業(yè)的融合。通過發(fā)揮科技手段的市場價值發(fā)現功能，減少債權債務雙方的信息不對稱，打通AMC、投資者、中介機構等各類市場主體之間的信息屏障，對不良資產進行合理優(yōu)化配置，這可以較好的提升不良資產處置效率。這些金融科技手段也推動了不良資產標準化的步伐，甚至可以說誰具有這些金融科技能力誰及有可能在未來的競爭中占得優(yōu)勢，目前來看，已經出現了這樣的科技型公司，并且還有很多AMC也在向這個方向邁進，數字資產管理公司已經成為很多機構未來五年的發(fā)展目標之一。未來不良資產行業(yè)與金融科技的融合程度會不斷加深，當然金融科技本質上是輔助手段，真實的處置能力以及行業(yè)生態(tài)圈等從業(yè)者的自身要素還是最為重要的因素，這是在今后不良+科技應用中所要注意的。
浙公網安備?33010202000630號 
